1

Sistemul de negociere al pietei extrabursiere

La Bursa Electronică RASDAQ se tranzactionează actiuni sub formă dematerializată, emise de societăti comerciale necotate la Bursa de Valori Bucuresti, înregistrate la Oficiul de Evidentă a Valorilor Mobiliare si al căror emitent are contract de furnizare de servicii cu o societate de registru independent.

         Pentru asigurarea protectiei investitorilor si mentinerea unei piete ordonate,

tranzactionarea actiunilor are loc pe categorii de listare, iar modul de formare a pretului

este supus unor reguli precise.

         Actiunile unui emitent sunt tranzactionate la una dintre cele trei categorii de listare, în functie de cerintele îndeplinite de societatea comercială emitentă. Pentru listarea actiunilor la categoria I, trebuie să fie îndeplinite în mod cumulativ următoarele cerinte:

• emitentul să înregistreze profit pentru cel putin un exercitiu financiar din ultimele două;

• emitentul să înregistreze o cifră de afaceri de cel putin 9 milioane de euro;

• emitentul să detină o valoare totală a activelor de cel putin 4,5 milioane de euro;

• suma actiunilor detinătorilor a mai putin de 5% din numărul total de actiuni ale emitentului depăseste 15% din numărul total de actiuni sau valoarea medie de piată a acestor actiuni este de cel putin 150.000 de euro;

• capitalul social sau capitalizarea medie a pietei în ultimele două

trimestre calendaristice este de cel putin un milion de euro;

• pentru societătile deja listate, numărul de zile din cadrul ultimelor patru trimestre calendaristice în care s-au înregistrat tranzactii este cel putin jumătate din numărul total de zile de tranzactionare din perioada respectivă. Pentru ca actiunile unui emitent să fie listate la categoria a Il-a, este necesar să se îndeplinească cumulativ următoarele conditii:

• emitentul să înregistreze o cifră de afaceri de cel putin 2,5 milioane de euro;

• suma actiunilor celor care detin un procent mai mic de 5% din numărul total de actiuni ale emitentului să depăsească 10% din numărul total de actiuni sau valoarea medie de piată a acestor actiuni să fie de cel putin 50.000 de euro;

• capitalul social sau capitalizarea medie a pietei în ultimele două trimestre calendaristice să fie de cel putin 0,5 milioane de euro;

• pentru societătile deja listate, numărul de zile din cadrul ultimelor patru trimestre calendaristice în care s-au înregistrat tranzactii să fie cel putin o pătrime din numărul total de zile de tranzactionare din perioada respectivă.

         Emitentii care intentionează să-si listeze actiunile la categoria I sau a Il-a trebuie să-si exprime în scris acordul cu privire la aceasta.

         La categoria de bază sunt listate actiunile tuturor emitentilor înscrisi pe piata

RASDAQ care nu îndeplinesc condtŃiile sau nu acceptă tranzactionarea la primele două

categorii.

         Mentinerea actiunilor la categoria I si a Il-a presupune în primul rând respectarea în

mod continuu a conditiilor pentru admiterea la categoria respectivă. Totodată, emitentul

trebuie să respecte obligatiile de raportare, astfel încât cerintele de transparentă să fie

îndeplinite. Mentinerea la una dintre primele două categorii de listare este posibilă atât timp cât nu se initiază o procedură de lichidare sau reorganizare judiciară, ori care va

determina încetarea existentei respectivului emitent sau schimbarea statutului în societate de tip închis.

         Gradul de îndeplinire a conditiilor pentru listarea sau mentinerea actiunilor la

categoria I si a Il-a se evaluează periodic de către BER. în vederea mentinerii unei piete ordonate, transparente si echitabile, BER, cu avizul inspectorului general al pietei RASDAQ, poate decide suspendarea listării actiunilor pentru unul sau mai multi emitenti în următoarele situatii, fără ca enumerarea să fie limitativă:

• societatea emitentă listată în categoria I sau a Il-a nu-si îndeplineste obligatiile de informare; în cazul în care piata este informată în legătură cu convocarea AGA

care are înscrisă pe ordinea de zi modificarea capitalului social, modificarea numărului de actiuni emise, repartizarea profitului, divizarea, fuziunea sau alte puncte care pot influenta pretul acttunilor si interesul investitorilor - în scopul transmiterii acestei informatii către participantii la piată;

• în cazul convocări AGA a unei societăti listate în categoria I sau a II-a, începând cu data stabilită pentru desfăsurarea AGA - în scopul de a oferi emitentului posibilitatea informării privind hotărârile luate si transmiterii acestei informări, prin sistem, participantilor la piată;

• la solicitarea emitentului, în vederea efectuării unor comunicări importante privind activitatea acestuia;

• în orice altă situatie stabilită de BER ca fiind un caz de nerespectare a reglementărilor în vigoare sau care ar putea afecta pretul actiunilor si interesele investitorilor, după obtinerea acordului CNVM.

         Suspendarea, precum si reluarea activitătii de tranzactionare vor fi notificate

imediat, prin intermediul sistemului, participantilor la piată, societătii emitente si

CNVM.

         Emitentii listati la categoria I si a Il-a au obligatia să întocmească si să transmită

pietei rapoarte curente în maximum 24 de ore de la aparitia unor evenimente importante,

cum ar fi: convocarea si emiterea hotărârilor adunărilor generale ale actionarilor;

convocarea si formularea deciziilor consiliilor de administratie adoptate în cadrul

exercitiului atributiilor delegate de adunarea generală extraordinară a actionarilor; încheierea unor acte juridice între emitent si administratorii, angajatii, actionarii societătii sau cu persoanele implicate sau afiliate acestora, a căror valoare individuală sau cumulată

reprezintă echivalentul în lei a 50.000 de euro; initierea procedurii reorganizării judiciare sau a falimentului; orice alte evenimente importante calificate ca atare de CNVM.

         Pretul la care o societate de servicii de investiŃii financiare formatoare de piaŃă este gata să vândă se numeste cotatie fermă ASK, iar pretul la care acceptă cumpărarea se numeste cotatie fermă BID. Oferind preturi de vânzare sau de cumpărare pentru o anumită valoare mobiliară, intermediarul respectiv „face piata" pentru valoarea mobiliară în cauză. Formatorii de piata măresc sau reduc preturile de vânzare sau de cumpărare atunci când conditiile pietei se modifică pe parcursul unei zile.

         Formatorii de piată asigură lichiditatea pietei prin faptul că îsi declară disponibilitatea de a vinde sau de a cumpăra la preturile pe care le afisează. Pot fi introduse în sistem cotatii ferme si cotatii indicative.

• Cotatiile ferme pot fi introduse de către formatorul de piată pentru loturi standard sau pentru loturi disparate. Dimensiunea lotului standard poate fi oricând redefinită pentru orice valoare mobiliară sau clasă de valori mobiliare, în scopul asigurării unei tranzactionăn normale la Bursa Electronică RASDAQ.

         Formatorul de piată are obligatia să onoreze cererea sau oferta introdusă în sistem în cazul în care este contactat de către o altă societate de servicii de investitii financiare care doreste să cumpere sau să vândă acea valoare mobiliară la pretul si în limitele dimensiunii afisate, în orice moment, în timpul orarului de functionare a pietei si dacă între timp cotatia nu a fost actualizată.

         Fiecare cerere sau ofertă fermă introdusă de un formator în sistem trebuie să fie în

concordantă cu piata preponderentă pentru valoarea mobiliară în cauză. Cotatiile introduse de un formator de piată în sistemul de tranzactionare trebuie să reflecte ordinele proprii ale acestuia de a vinde sau a cumpăra actiuni, precum si ordinele clientilor săi.

         Zilnic, se publică un pret de referintă pentru fiecare actiune listată, calculat ca pret

mediu ponderat al tranzactiilor comune raportate în ultima zi în care au fost încheiate

tranzactii cu respectiva actiune. Tranzactiile comune sunt toate tranzactiile efectuate prin sistem, cu exceptia tranzactiilor speciale si a tranzactiilor încheiate în cadrul ofertelor publice si al operatiunilor de privatizare derulate prin BER.

In momentul introducerii sau al actualizării, cotatiile trebuie să respecte următoarele cerinte:

• cotatia de cumpărare să fie mai mică cu cel putin un pas de cotare decât pretul de referintă plus N%, astfel încât să fie posibilă si afisarea de cotatii de vânzare în intervalul de variatie zilnică admis;

• cotatia de vânzare să fie mai mare cu cel putin un pas de cotare

decât pretul de referintă minus N%, astfel încât să fie posibilă si afisarea de cotatii de cumpărare în intervalul de variatie zilnică admis;